进入2025年后，港股市场走势逐渐向好，各大指数也是不断攀升，相应的AH股溢价指数（恒生沪深港通AH股溢价指数）则是不断下跌。昨日（9月22日），AH股溢价指数跌至6年多的低点116.62点。

　　对于逐步下跌的AH股溢价指数，招商证券指出，美国8月非农数据惨淡，降息预期加强（现已经降息）。预计国际资本将释放更多流动性，外资也有望进一步流入中国资产，尤其是港股市场，成为推动港股上行的动力。港股板块分化明显，判断以结构性行情为主。指数调整致AH股溢价指数有望进一步收窄。宁德时代等具有H股溢价的成分股纳入，AH溢价率大幅下降至121（近期最低至116.62）。

　　过去AH两地共同上市的企业以银行、石油等传统经济为主，港股低估值带来的高股息是南向资金买入的重要理由。但目前市场格局发生变化，随着今年赴港上市企业迅速增加，未来将有更多的科技企业纳入到AH溢价中（AH溢价指数半年调整一次范围与权重）。同时，港股流动性变好叠加内地资金定价权上升，AH溢价有望进一步收窄。125的AH溢价“隐形底”或将不复存在。

　　事实上，南下资金在今年也是显得更加“汹涌”。早在本月初，南向资金年度净买入额就超1万亿港元，创下互联互通机制开通以来的最高纪录。业内人士指出，今年资金南下提速，主要是美联储降息，以及国内经济形势转暖的背景下，我国港股市场整体多头氛围较为浓郁，再加上港股整体估值相对A股更低，使得港股对内地资金的吸引力大幅提升。

　　从个股层面看，腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、建设银行、小米集团-W、信达生物、中国移动、泡泡玛特、康方生物和汇丰控股，这十家公司受到南向资金持续净买入，南向资金持有市值也出现大幅增加。

　　而港股向好的氛围，也让基金产品大受青睐。据中国证券报报道，受美联储降息以及人工智能（AI）产业催化等因素影响，近期港股市场对于资金的吸引力显著提升。反映在基金端，一方面，港股主题基金新发亮点不断，天弘国证港股通科技指数首发募集规模超25亿元，刷新今年以来港股主题基金新发纪录；另一方面，港股主题ETF强势“吸金”，9月以来跟踪港股通互联网指数的ETF净流入额已经突破百亿元；此外，知名基金经理陈皓管理的易方达港股通成长混合已出现限购。

　　每日经济新闻综合恒生指数公司、招商证券（香港）、中国证券报、每日经济新闻

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